05/09/2024
El mercado del revés: con un riesgo menor al del país, el sector privado podría ayudar a Caputo a recuperar el crédito
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Fuente: telam
Las empresas pagan una sobretasa accesible para colocar deuda, muy por debajo de los 1465 puntos básicos que vuelven prohibitivo el crédito internacional para el país
>Aunque para el ministro de Economía, Luis Caputo, el riesgo país no es una variable que le preocupe -”no tenemos que ir al mercado a buscar financiamiento por el próximo año y medio”, justificó hace pocos días- y lo considera un “lagging indicator”, es decir, en buen castizo, un indicador “que atrasa”, lo cierto es que el nivel persistentemente alto de la sobretasa que debería pagar la Argentina para fondearse en el exterior es una piedra en el zapato para el funcionario y su plan económico.
Es lo que marca un informe reciente de Delphos Investments, que considera una señal más clara e incluso genuina del verdadero riesgo argentino el hecho de que el diferencial de tasas sobre los bonos del Tesoro norteamericano que mide JP Morgan en base a la cotización de los títulos públicos de los distintos países emergentes.
Ese proceso, diametralmente opuesto al que enfrenta el sector público, puede generar un efecto típicamente se consideraba inverso: un Estado abriendo mercado, con una macro ordenada, a las empresas para que puedan financiarse. Ahora, serían estas empresas que, con gran potencial y balances sólidos, podrían terminar abriendo el mercado para que el Gobierno pueda, finalmente, recuperar el acceso al mercado internacional.
“El mercado asigna un menor riesgo crediticio a la curva corporativa que a la soberana, cosa que genera una anomalía donde el spread es negativo. Actualmente, el riesgo país se encuentra en 1.465 puntos básicos, mientras que el spread de los corporativos Tier 1 es de 310 pbs”, precisó la consultora.
En ese sentido, el riesgo país disminuyó con mayor rapidez durante los primeros meses del año, pero luego esta tendencia se revirtió para el Estado pero no para las empresas. En algún punto, la culpa es, otra vez, del cepo. Su vigencia genera incertidumbre sobre los tenedores de deuda soberana que, ante ese panorama, prefieren orientarse a deuda corporativa. El spread de deuda corporativa se encuentra en zona de mínimos, por eso es que varias empresas buscan capturar la oportunidad.Aunque el riesgo país todavía no acompaña, esa realidad es una buena noticia: mientras el mercado siga enfocado en la acumulación de reservas, la entrada de capitales privados podría contribuir a una mayor acumulación, y, en consecuencia, el riesgo país podría retomar la tendencia bajista observada a comienzos de año.
Fuente: telam
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